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年或许是补涨行情的开端

日期:2019-1-31(原创文章,禁止转载)

摘要:□ 李迅雷 我们先看M2在过去10年的增速,年均18%,累计涨了4.5倍,而CPI10年累计才上涨了23%,2001年~2005年M2增速超过GDP+CPI增速5.4个百分点,2003年~2007年超过2.8个百分点,2008年~2010年超...

□ 李迅雷

我们先看M2在过去10年的增速,年均18%,累计涨了4.5倍,而CPI10年累计才上涨了23%,2001年~2005年M2增速超过GDP+CPI增速5.4个百分点,2003年~2007年超过2.8个百分点,2008年~2010年超过9个百分点。因此,CPI的上涨,也可看成是补涨。

当然,我们也可以解释为货币现象,但这种货币现象早就非常过分了,为何现在才发生呢?原因在于生产要素价格的提高,尤其是去年以来劳工成本贵阳儿童癫痫专治医院的提高。据估计,全国最低工资水平平桂林治疗癫痫病的医院均上涨了20%。而劳工成本的提高实际上也是补涨,因为自1992年经济开始超速增长之后,GDP增速高于人均收入增速平均每年达到2.9个百分点。

既然CPI要南通治疗癫痫病的医院补涨、工资要补涨,那么我们是否该考虑一下哪些投资品种也存在补涨机会呢?

事实上,过去10年不仅是贫富差距不断扩大的过程,也是不少投资品的收益率拉大的过程。如全国住宅类房贺州癫痫病治疗网产在过去10年中平均涨幅达到5倍左右,黄金的涨幅也达到4倍,而古玩玉器等的稀缺品涨幅更是超过10倍以上。相比之下,商业地产涨幅不算太大,而A股的涨幅更是只有35%,相比H股过去10年涨了6.9倍,真实反映出资本市场的贫富差距拉大。

2011年,从宏观政策的角度看,经济确实面临收缩压力,从逻辑上看,似乎不支持资产价格的上涨。笔者坚守价值投资理念,认为从长期看,价值一定能够实现,无非是时间的快慢而已。而过去10年涨幅过大的资产,肯定面临着泡沫风险,被低估的资产则有回归价值的动力。所以,不管今年的货币政策如何严厉,通胀压力如何化解,还是认定2011年至少是“补涨”行情的开端。投资者只要有能力和财力,可以选择在美国或日本买房产,在加拿大买矿产资源类公司的股权,在国内买商用地产,在A股市场买被折价的蓝筹股,在香港股市买很便宜的内地小盘股……

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